커버(홀로라이브), 라이브·라이선스·타이업 호조로 매출 두 자릿수 성장하며 재성장 기반 강화 본격화

• 커버의 2026년 3월기 매출은 약 493억 엔으로 전년 대비 13.7% 늘었지만, 영업이익 70억 엔과 순이익 30억 엔은 연초에 제시한 전망에 미치지 못함
• 4분기에 저회전 재고 상각·평가손 13억 엔을 매출원가에, 홀로어스 개발자산 손상 33억 엔을 특별손실에 반영. 둘 다 현금 유출이 없는 비용
• 일회성 요인을 제외하면 4분기 매출총이익률 49.6%, 영업이익률 21.6%로 주력 사업의 수익성 자체는 예년 수준을 유지
• 라이브·이벤트, 트레이딩 카드 게임, 라이선스는 확대됐지만 방송과 자사 온라인 스토어는 탤런트 구성 변화, 커뮤니티 환경 악화, 북미 관세가 겹쳐 조정 국면
• 2027년 3월기는 매출 4% 증가와 영업이익 70억 엔 유지라는 보수적 계획을 내놓고, 양적 확대 대신 수익의 질을 보는 투자기로 스스로를 규정

결산 숫자와 일회성 비용의 구조

• 4분기 매출은 146억 엔. 대형 페스와 엑스포 수익이 계획을 웃돌았고 블루레이 판매도 호조를 보이며 라이브·이벤트가 전체를 견인
• 4분기 매출총이익은 59억 엔, 매출총이익률 40.5%로 급락했지만 재고 평가손을 빼면 72억 엔에 49.6%로 최근 추세와 같은 수준
• 매출원가는 87억 엔으로 원가율 59.5%, 일회성 제외 시 73억 엔에 50.4%. 중대형 이벤트 개최 비용 증가가 함께 반영된 결과
• 판관비는 41억 엔으로 비율 28.0%. 온라인 스토어 매출이 줄어 창고 관련 비용이 내려간 덕에 전년보다 오히려 억제된 수준
• 재고 상각·평가손은 연간 누계 18억 엔으로, 2023~2024년 상품군 확대기에 생산해 회전율이 낮아진 재고를 한꺼번에 정리한 금액
• CFO 카네코 요스케는 2027년 3월기 이후 같은 성격의 평가손을 연간 수억 엔대 전반으로 억제할 수 있고 더 낮아질 여지도 있다고 설명

홀로어스 종료와 개발 자산의 재배치

• 메타버스 서비스 홀로어스는 현행 서비스를 종료하고, 수익 계획 재검토에 따라 소프트웨어 자산 33억 엔을 손상 처리
• CEO 타니고 모토아키는 실패 요인으로 버추얼 라이브에 게임과 커뮤니케이션까지 얹어 전선을 넓히는 바람에 집중하지 못한 점을 직접 지목
• 탤런트가 매일 쓰는 방송 앱과 별개로 홀로어스를 또 켜야 하는 이중 작업이 생긴 것도 운영상 큰 부담이었다고 인정
• 성과로는 탤런트와 팬이 같은 공간에서 만나는 경험, 시청자가 각도를 직접 고르는 버추얼 라이브, 탤런트 의상 교체까지 확장된 아바타 시스템을 꼽음
• 축적한 아바타 기술, 3D 모션, 가상 공간 제어 노하우는 독립 프로젝트를 접고 홀로라이브 방송 앱과 3D 에셋 제작에 통합
• 스튜디오 전용이던 에셋을 탤런트 자택의 간이 설비에서도 쓰게 만드는 것이 신규 앱의 골자이며, 개발비는 홀로어스 같은 수십억 엔 규모를 상정하지 않음

탤런트 육성과 커뮤니티 신뢰 회복

• 탤런트 매니저와 콘텐츠 디렉터를 늘려 부담을 분산하고, 활동 휴식과 복귀를 포함한 중장기 커리어까지 보는 관리 체계를 구축
• 육성 프로젝트 메크파크는 연습생 3명과 디렉터 1명이 한 유닛을 이뤄 최장 2년간 활동하며 다각적 지표로 유닛 단위 승격을 심사
• 언어권별 전용 사이트를 둔 상시 오디션으로 방송 경력에 얽매이지 않는 인재를 계속 발굴하고 전용 커리큘럼으로 데뷔를 준비
• 커뮤니티 악화의 원인으로 사업 확대기에 부서가 난립해, 부서별로는 한 번의 실수여도 팬에게는 연쇄 실수로 보인 구조를 인정
• 4월 이후 본부를 19개에서 10개 수준으로 통합하고, 각 부서에서 문제가 생기면 코퍼레이트 부문이 직접 단속하는 체제로 전환
• 탤런트를 향한 공격은 정보 공개로 대응해왔지만 회사를 향한 비방 대책은 부족했다고 보고, 타니고가 직접 팬에게 방침을 설명하는 소통을 시작
• 악성 댓글 대응과 방송 모더레이션을 강화해 탤런트와 팬 양쪽의 심리적 안전성을 확보하는 것을 커뮤니티 건전화의 축으로 제시

미디어 믹스와 글로벌 접점 확대

• 트레이딩 카드 게임은 2026년 3월기 자사 기준 매출 약 72억 엔에 누적 2,000만 팩 판매, 국내 시장 점유율 약 2%를 확보
• 첫 대형 스마트폰 게임 홀로라이브 Dreams는 사전 등록자 90만 명을 넘겼고 올해 출시 예정이지만 첫 경험이라 예산에는 보수적으로 반영
• 2026년 3월기에는 외부 기업과 공동 개발한 중소형 타이틀 4종으로 16만 개 이상 판매하며 게임 분야 실적을 축적
• 타이베이에서 웨이취안 드래건스와 연 콜라보는 3일간 약 10만 명을 동원해 타이베이돔 역대 최고 수준의 관객을 기록
• 북미에서는 트위치와 24시간 콜라보를 열어 관련 소셜미디어를 포함해 50만 노출과 연 25만 팔로워를 확보
• 하라주쿠 신규 공식 스토어 오픈, 피아 아레나 MM에서의 비밀결사 홀로X 단독 라이브 등 오프라인 접점도 함께 확대
• 발주 프로세스 고도화, 해외 생산지 물류 효율화, 창고 통합으로 조달비를 낮추고 크로스보더 스토어 배송비 정액제 등 사용자 경험도 개선

2027년 3월기 계획과 자본 정책

• 매출 성장 4%라는 낮은 가이던스에 대해 카네코는 EC 수익에 환율과 관세, 커뮤니티 변화를 반영한 보수적 추정이라고 설명
• 선행 투자 32억 엔은 매니저와 디렉터 증원, 스튜디오 환경 강화, 공급망 정비가 중심이라 대부분 고정비로 이어지는 인건비 성격
• 이익은 예년보다 하반기 쏠림이 강한 계획. 상반기에 탤런트 지원 체계와 기반 정비 투자가 집중되기 때문
• 호시마치 스이세이의 개인 사무소 설립은 수억 엔 영향으로 반영. 아티스트 활동은 본인 사무소, 홀로라이브 활동은 커버와 이어가는 하이브리드 체제
• 의사결정 레이어 간소화, 철수 조건을 포함한 프로젝트 관리, 전략 적합성과 경제적 합리성 두 축의 투자 평가 기준을 새로 도입
• 재무 영향과 팬에게 끼친 영향을 무겁게 받아들여 임원 보수 일부를 반납하고, 현금 창출력과 시장 가치의 괴리를 근거로 자사주 취득도 결정
• 2030년을 향한 재무 목표와 비전은 유지하며, 중기 경영 목표 기간 누적 영업 현금흐름 중 500억 엔가량을 조직 강화와 연구개발, 인수합병에 배분
• 타니고는 시장 성장에 맞춰 방어보다 공세에 리소스를 쏟은 낙관적 판단이 있었음을 인정하고 기반 재점검을 이어가겠다고 밝혔습니다