2025년 1분기 로블록스 주주서한 및 어닝콜 스크립트

주주 여러분께

이번 분기 실적은 2024년 4분기에 발표했던 가이던스를 넘어섰을 뿐만 아니라, 2023년 11월 투자자의 날 행사에서 공유드렸던 장기 목표 또한 초과 달성하는 성과를 거두었습니다.

2025년 1분기 매출은 10억 3,520만 달러로 전년 동기 대비 29% 성장했습니다. 같은 기간 북킹(Booking) 실적은 12억 670만 달러로, 전년 동기 대비 31% 증가했습니다. 다만, 2024년 1분기와 비교해 미국 달러가 주요 통화 대비 강세를 보이면서 환율 효과가 있었습니다. 이로 인해 전년 동기 대비 매출 성장률은 0.4%p, 북킹 성장률은 2.6%p 정도 낮아졌습니다.

사용자 지표도 긍정적인 추세를 보였습니다. 2025년 1분기 일일 활성 사용자(DAU)는 9,780만 명으로 전년 동기 대비 26% 증가했습니다. 총 이용 시간은 217억 시간으로, 전년 동기 대비 30% 늘어났습니다.

연령대별로 보면, 13세 미만 사용자 그룹도 꾸준히 성장했지만, 13세 이상 사용자 그룹의 증가세가 더욱 두드러졌습니다. 13세 이상 사용자는 전년 동기 대비 36% 증가했으며, 이들의 이용 시간은 같은 기간 40% 늘어났습니다. 현재 13세 이상 사용자는 전체 DAU의 62%, 전체 이용 시간의 64%를 차지하고 있습니다.

주요 시장인 미국과 캐나다에서도 좋은 성과를 기록했습니다. 이 지역의 DAU는 전년 동기 대비 22%, 이용 시간은 27%, 매출은 27%, 북킹은 31% 각각 성장했습니다. 특히, 이 지역의 일일 활성 사용자당 평균 북킹(ABPDAU)은 전년 동기 대비 7% 증가하며 2021년 이후 가장 높은 개선율을 보였습니다.

결제자 관련 지표도 개선되었습니다. 2025년 1분기 월간 고유 결제자(MUP)는 2,020만 명으로, 전년 동기 대비 29% 증가했습니다. 이는 신규 MUP 수가 사상 최고치를 기록하고, 기존 결제자의 월간 재구매율이 작년 같은 기간보다 높아진 덕분입니다. 동시에, 월간 고유 결제자당 평균 북킹(ABPMUP)은 19.92달러로, 2024년 1분기의 19.68달러 대비 1.2% 증가했습니다.

2025년 1분기 영업 활동으로 창출된 순현금은 4억 4,390만 달러로 전년 동기 대비 86% 증가했습니다. 이는 가이던스 상단이었던 3억 8,000만 달러를 초과하는 금액입니다. 같은 기간 잉여 현금 흐름은 4억 2,650만 달러로 전년 동기 대비 123% 늘어났습니다. 이 역시 가이던스 상단인 3억 6,000만 달러를 넘어선 수치입니다.

참고로, 이번 분기 영업 현금 흐름과 잉여 현금 흐름에는 개발자 지급금 3,000만 달러의 지급 지연이 영향을 미쳤습니다. 해당 지급은 2분기에 이루어질 예정입니다. 만약 이 금액이 계획대로 1분기에 지급되었다면, 영업 현금 흐름은 4억 1,390만 달러, 잉여 현금 흐름은 3억 9,650만 달러가 되었을 것입니다. 이 경우에도 전년 동기 대비 성장률은 각각 73%와 108%로, 여전히 당사 가이던스를 상회하는 수준입니다.

당사 비즈니스는 계절적 특성이 있어, 일반적으로 회계연도 첫 분기에 영업 현금 흐름과 잉여 현금 흐름이 가장 높게 나타납니다. 이는 주로 연말연시 기간의 북킹 증가에 따른 현금 유입 때문입니다. 운전자본 변동 폭은 2분기와 3분기에는 상대적으로 작아지며, 4분기에는 분기 말 연휴 관련 매출채권 증가로 인해 현금 사용 규모가 커지는 경향이 있습니다.

2025년 1분기에는 운영 효율성이 크게 개선되어 전년 동기 대비 749 베이시스 포인트의 마진 개선 효과가 나타났습니다. 이는 2023년 11월 투자자의 날에 제시했던 가이던스 범위(100-300 베이시스 포인트)를 크게 웃도는 성과입니다.

주요 운영 비용 항목별로 살펴보겠습니다.

• 개발자 거래 수수료는 2억 8,160만 달러로 사상 최고치를 기록하며, 2024년 1분기 대비 39% 증가했습니다. 2025년 1분기 개발자 거래 수수료가 매출에서 차지하는 비중은 27%, 북킹에서 차지하는 비중은 23%였습니다. 이는 2024년 1분기(매출의 25%, 북킹의 22%)보다 소폭 상승한 수치입니다.
• 인프라 및 신뢰/안전 관련 특정 비용은 1억 3,420만 달러로, 2024년 1분기보다 8% 증가했습니다. 이 비용이 2025년 1분기 매출에서 차지하는 비중은 13%, 북킹에서 차지하는 비중은 11%였습니다. 이는 2024년 1분기(매출의 16%, 북킹의 13%)보다 낮아진 것입니다.
• 주식 기반 보상 비용을 제외한 인건비는 2억 3,850만 달러로, 2024년 1분기 대비 5% 증가했습니다. 이 비용이 2025년 1분기 매출에서 차지하는 비중은 23%, 북킹에서 차지하는 비중은 20%였습니다. 이는 2024년 1분기(매출의 28%, 북킹의 25%)에 비해 감소한 것입니다. 인건비 관리 효율화는 이번 분기 운영 레버리지 개선에 가장 크게 기여한 요인이었습니다.

연결 순손실은 2억 1,630만 달러를 기록했습니다. 이는 당초 제시했던 가이던스 범위(손실 2억 8,700만 달러 ~ 2억 6,700만 달러)보다 양호한 실적이며, 2024년 1분기 순손실(2억 7,190만 달러)보다 개선된 결과입니다.

2025년 1분기 조정 EBITDA는 5,800만 달러로, 이 역시 가이던스 범위(2,000만 달러 ~ 4,000만 달러)의 상단을 초과 달성했습니다. 조정 EBITDA는 이연 수익 증가분(1억 7,790만 달러)과 이연 매출원가 증가분(3,080만 달러), 즉 총 이연금 변동분(1억 4,710만 달러)의 영향을 제외하고 산출됩니다.

당사는 총 이연금 변동에 대해 1억 2,000만 달러를 가이던스로 제시했었습니다. 실제 순 이연금 변동으로 인한 긍정적 현금 흐름 영향이 가이던스보다 컸던 주된 이유는, 북킹 실적이 가이던스 상단보다 5,670만 달러 높았기 때문입니다.

마지막으로, 2025년 3월 31일 기준 당사의 완전 희석 주식 수는 7억 3,470만 주입니다. 이는 2024년 3월 31일 대비 2.2% 증가한 수치입니다. 이 주식 수는 주로 발행 및 유통 중인 클래스 A 및 클래스 B 보통주, 미배정 RSU(제한조건부주식), 그리고 유통 중인 스톡옵션으로 구성됩니다.

당사는 우수한 인재를 유치하고 유지하기 위해 자본을 효과적으로 활용하고 있습니다. 앞으로도 주식 희석 수준과, 비즈니스의 핵심 성장 동력인 북킹 및 잉여 현금 흐름 성장률 사이에서 적절한 균형을 유지해 나갈 것입니다.

제품 및 비즈니스 하이라이트

견조한 재무 성과는 당사가 추진 중인 여러 핵심 성장 전략이 구체적인 성과로 이어지고 있음을 보여줍니다. 기본적인 플랫폼 성능과 품질 개선에 지속적으로 집중하는 한편, 가상 경제 및 검색/발견 기능에 대한 투자를 꾸준히 진행하고 있습니다.

이러한 노력은 플랫폼 수익화 증대, 북킹 성장, 크리에이터 수익 증가, 그리고 장기적인 생태계 건전성 강화 측면에서 긍정적인 결과로 나타나고 있습니다.

차등 로벅스 가격 정책

2024년 말 도입된 차등 로벅스 가격 정책은 거래 수수료가 낮은 데스크톱, 선불카드 등의 플랫폼에서 로벅스를 구매하는 사용자에게 더 많은 로벅스를 제공하는 방식입니다. 이 정책 도입 이후 다음과 같은 초기 추세가 나타났습니다.

• 당사 플랫폼 중 결제 처리 수수료가 가장 낮은 데스크톱 북킹이 전체 북킹의 비율로 크게 증가했습니다.
• 다양한 플랫폼 간의 사용자 참여 패턴은 크게 변하지 않았습니다.
• 개발자 거래 수수료는 절대적 수준과 전체 북킹 대비 비율 모두 증가했습니다.

종합적으로 초기 데이터를 분석한 결과, 차등 가격 정책은 북킹 실적에는 긍정적인 영향을 미치고, 마진 측면에서는 중립적이거나 소폭의 개선 효과가 있는 것으로 판단하고 있습니다.

가격 최적화

2024년 말에 처음 선보인 가격 최적화 도구는 2025년 2월부터 적용 범위가 확대되었습니다. 이 도구는 크리에이터가 게임 패스 및 개발자 판매 상품(Developer Product)에 대해 더 쉽게 A/B 가격 테스트를 진행할 수 있도록 지원합니다. 초기 결과는 매우 긍정적입니다. 도구 출시 이후, 이를 활용한 개발자들의 수익 중앙값(median)이 4% 증가하는 효과가 있었습니다.

지역별 가격 추천

지난주에는 게임 패스를 대상으로 지역별 특화 가격 설정 기능이 출시되었습니다. 이를 통해 크리에이터는 지역별 구매력 등을 고려한 가격을 제공할 수 있습니다. 일부 주요 게임(경험)을 대상으로 진행한 초기 테스트에서도 좋은 반응을 얻었습니다. 아바타 아이템, 게임 내 아이템, 개발자 판매 상품에 대한 지역별 가격 기능은 올해 하반기에 추가될 예정입니다.

검색 및 발견

발견 알고리즘에 인공지능(AI) 기술을 접목하여 북킹 성장을 촉진하고 장기적인 생태계 건전성을 강화하고 있다고 판단합니다. 2025년 1분기에 관찰된 주요 내용은 다음과 같습니다.

• 2024년 1분기와 비교했을 때, 상위 15명의